公的融資・金融機関とエンジェル投資家の着眼点の違い

この記事でわかること

• 公的融資（政府系金融機関からの融資、地方公共団体からの制度融資）の着眼点
• 金融機関の着眼点と格付の種類
• エンジェル投資家の着眼点

• 株主にはどんな権利がある？株式比率ごとにできることを一覧で解説

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はじめに

個人資産を使って、創業間もない企業を支援してくれるのがエンジェル投資家です。

彼らから投資してもらうためには、企業のどこに注目しているのか把握することが有効な手段となります。

この記事で、公的融資や金融機関と比較しながら、詳しく解説します。

また、KnowHowsでは、専門家に事業の悩みを無料で相談できる「みんなで事業相談」や、資金調達時に考えなければいけない議決権の変動などを無料でシミュレートできる「資本政策シミュレータ」をご用意しています。

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１．公的融資・金融機関の着眼点

では、先に公的融資や金融機関の着眼点を見ていきましょう。

①公的融資

公的融資には政府系金融機関からの融資や、地方公共団体からの制度融資が挙げられます。それぞれ、次の点を重視する傾向があります。

・創業融資

日本政策金融公庫や制度融資の場合、創業間もない事業をサポートする創業融資を実施しています。この融資の審査基準は、次の通りです。

②金融機関

金融機関では、企業の償還能力に主眼を置いています。具体的には、以下のポイントがよく見られる傾向にあります。

・債務者格付について

金融機関では、上記に加えて、債務者格付が重要視されています。債務者格付とは、各金融機関がそれぞれ独自の査定方法で、融資先に対して行う格付です。

格付は、主に以下の５段階に分かれます。上になるほど審査が通りやすく、かつ低金利で借りることができます。

２．エンジェル投資家の着眼点

エンジェル投資家は、スタートアップ企業やベンチャー企業に資金提供を行い、株式の価値を上げることで利益を得ます。そのため、主に次のポイントを見ます。

①経営者の資質

第一に、経営者の資質です。企業が成長し、大きな収益を生み出すかどうかは経営者にかかっています。

「業界の動向を掴めているか」
「競合の規模や戦略を把握しているか」
「ビジョンを実現するための計画は、きちんと練られているか」
「失敗のリスクを、どの程度理解しているか」

これらが見られることが多いので、心に留めておいてください。

②株式そのものの魅力

第二に、株式そのものの魅力です。エンジェル投資家から資金調達する方法に、優先株式の発行と新株予約権の付与があります。これらに、どの程度の魅力があるのか見られるのも一般的です。

以下に、そのポイントと理由、方法をまとめました。

・優先株式で見られやすいポイントと理由・注意点

・新株予約権で見られやすいポイントと理由・注意点

（※１）転換価額を割引する方法。割引率が高いほど転換できる株式が増え、投資家のインセンティブとなる。
（※２）転換価額を、「あらかじめ設定したバリエーションキャップの金額」÷「転換前の発行済株式総数」、あるいは「基準額」のどちらか低いほうに決める方法。企業が時価総額が高まるまで待ち、株式の発行数をあえて減らす行為を予防できる。

まとめ

• 政府系金融機関は「企業が融資条件を満たしているか」、制度融資では自己資本金などを中心に審査する。
• 金融機関は純資産や返済財源などから、償還能力があるかを見る。
• エンジェル投資家は、主に経営者の資質と株式そのものの魅力に主眼を置いている。優先株式は利益配当請求権や残余財産分配請求権をどの程度優先してくれるか、取得請求権や拒否権の有無など。新株予約権は、実際に投資する金額や発行株式数を見ることが多い。

おわりに

エンジェル投資家にとって、投資によるリターンは最重要事項です。

自社に融資することでどんなメリットがあるのか、客観的な視点を常に忘れないようにしましょう。

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