M＆Aと株価はどう関係している？３種類の取引方法に分けて考察

この記事でわかること

• 事業譲渡・第三者割当増資・株式譲渡それぞれと株価の関係性
• 上記３種類の手続きの流れ

はじめに

M＆A（買収）は、売り手企業と買い手企業、双方の株価に影響をもたらします。

しかし、さまざまな要因で変動しているため、一概に上がる・下がると言い切ることはできません。

そのためこの記事では、事業譲渡・第三者割当増資・株式譲渡の３つの取引方法にしぼり、株価との関係性を見ています。手続きの流れも合わせて記載したので、概要の把握に役立ててみてください。

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１．事業譲渡の場合

最初に、事業譲渡の場合を見ていきましょう。

①事業譲渡とは何か

買い手企業が、売り手企業が保有している、一定の事業目的を果たすために機能する財産（有形・無形問わず）を譲り受けることです。主に、全部譲渡と一部譲渡の２種類に大別されます。

②事業譲渡と株価の関係性

事業譲渡と株価の関係性を見るには、事業譲渡が対外的にどう見られているのかを知ることが、有効な手段のひとつとなります。

そこで以下に、事業譲渡の一般的なメリット・デメリットをご紹介します。

例えば、「実効税率が高い」ことで株主が懸念し、株価にも影響が出るかもしれない…と考えることができます。

③譲受企業はどう見るか

譲受企業が、事業譲渡に対してどう見ているのか把握するのも重要です。譲受企業にとってのメリットとデメリットには、以下のようなものがあります。

④手続きの流れ

・簡易事業譲渡

以下の条件に当てはまる場合に、譲渡企業、もしくは譲受企業に適用される制度です。

（※）譲渡する事業の売上高や利益などが、事業全体の10％以上といった場合に、該当する可能性が高いとされる

・略式事業譲渡

譲受企業が、譲渡企業の特別支配会社に該当するとき、譲渡企業が株主総会の承認を省略することができる制度です。

２．第三者割当増資の場合

続いて、第三者割当増資の場合をご紹介します。

①第三者割当増資とは何か

買い手企業に、一定割合の新株を割り当てる方法です。割合は、「特別決議を否決できる１／３程度」「普通決議事項を単独で決められる過半数」といった区分を参考に決めるのが、一般的となっています。

②第三者割当増資と株価の関係性

第三者割当増資を行うと、株式の希薄化が起こるため、株価が下がる確率が高いとされています。

また次のような場合、株価が上がる、もしくは下がると見られるのが一般的です。

③買い手企業はどう見るか

事業譲渡と同じく、買い手企業の目線は、主なメリットとデメリットから読み取ることができます。以下をご覧ください。

④手続きの流れ

・財務局への提出書類

有価証券の申し込みを勧誘した人数が50名以上、もしくは金融商取引法による一定の要件を満たさないなどの場合は、次の書類を財務局に提出する必要があります。

・法務局への提出書類

法務局へ登記申請する際の書類は、以下のとおりです。

（引用：法務局・株式会社変更登記申請書）

３．株式譲渡の場合

最後に、株式譲渡の場合を解説します。

①株式譲渡とは何か

買い手企業が、売り手企業の株主が保有する株式を買い取る方法です。大株主からの株式譲受やTOB（Take Over Bid：株式公開買付け）などがあります。

②株式譲渡と株価

株式譲渡と株価の関係性を見るのに有効な、株式譲渡の主なメリット・デメリットは以下のとおりです。

③買い手企業はどう見るか

買い手企業にとって、株式譲渡は次のようなメリット・デメリットがあります。

④手続きの流れ

ここでは、非公開株式（譲渡制限付き株式）を譲渡する際の流れをご紹介します。

まとめ

M＆Aと株価は密接な関係があり、各方法やケースによって多様に変動するM＆Aの各方法が、売り手企業・買い手企業・それぞれの株主などから「どう見られているのか」把握することは、株価変動の紐解きに役立つ。

おわりに

M＆Aの株価は、さまざまな要因によって変化をします。

この記事を足がかりに、類似企業・類似取引との比較したり、専門家のサポートを受けるなど多角的にアプローチしてみてください。

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